中国信贷泡沫规模列世界第一高盛称令人担忧

2012年11月8日星期四

中国信贷泡沫规模列世界第一高盛称令人担忧

【大纪元2012年11月08日讯】（大纪元记者高紫檀综合报导）根据世界各央行数据、高盛高华研究，Zerohedge网站展示的对比结果显示，中国的信贷泡沫规模已经名列世界第一。这令著名研究机构高盛担忧。

无论中国官方公布的政府与消费者债务有多少归入了企业债务，近年来升至史上最高水平的中国信贷泡沫都已经让高盛担心："企业杠杆占GDP比例快速增长，2011年达到了130%，是世界上最高的企业杠杆比例之一。这样的增长令人担忧。"

2009年发布著名金融危机调查报告"这次不同：八百年金融愚行史"（This TimeIs Different：Eight Centuries of Financial Folly）的两位经济学家Kenneth Rogoff与Carmen Reinhart认为，一个国家如果杠杆占GDP比例超过80%差不多就完蛋了。

高盛认为，杠杆比例高是2008年以来中国大规模投资制造业的结果，它导致太阳能、钢铁和造船等多个行业产能过剩。"如果要利用这种产能，对中国来说，重要的就是改革不仅要支持私人部门，也要更广泛地支持消费。事实可能证明，替代方式会对这些行业、银行、最终对经济有负面影响。"

Zerohedge分析称，计入账面上体现的和未体现的以及影子杠杆后，中国所有的债务会让美国345%的整体合并债务（不计100万亿美元的联邦政府义务公民福利项目开支）与GDP比例相形见绌。

9月末金融机构人民币贷款余额高达61.51万亿影子银行贷款超20万亿

2011年中共官方公布的中国GDP数字为47.2万亿。相比之下，中共央行资料显示，9月末金融机构人民币贷款余额高达61.51万亿，同比增16.3%，较2008年底的30.3万亿，翻了一番，信贷年复合增长率高达22%，高出1978年至2008年期间17.8%年复合增长率近4个百分点。

1995年底中国信贷余额在5万亿左右，但到1999年底信贷余额已经超过10万亿，信贷总量4年间也是翻了一番，年复合增长率也有21%。

中国央行数据还显示，今年1-9月社会融资规模为11.73万亿元，人民币贷款占比已从2002年的91.9%下降至57.3%，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等表外融资占比日益上升。

资料显示，中国影子银行除了银行业内不受监管的证券化活动之外，还包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等，还有不受监管的民间金融，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。据银监会首席顾问沈联涛估计，2010年中国存量影子银行贷款已达20万亿元，几乎占中国GDP(国内生产总值)的二分之一。

针对中国的信贷泡沫，《华尔街日报》去年底曾发表文章评价称："这类信贷狂欢一次、一次又一次地以悲惨结局收场，没有多少理由认为中国会是一个例外。"

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（责任编辑：谢东延）

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