中国 企业债务达到历史 最高水平，可能加快一波国内重组的浪潮，并且随着信贷偿还问题 上升，可能触发更多违约。根据标普估计，截至去年年底，中国非金融公司持有未偿还银行借贷和债券债务的总额是12万亿美元，相当于GDP的120%。
路透社2月26日报导说，中国企业债务的增长史无前例。路透社对945家上市中型和大型非金融企业的分析显示，从2008年12月到2013年9月份，总债务飙升超过260%，从1.82万亿元增加到4.74万亿元。
虽然一个信贷危机预计不会很快到来，分析家说中国杠杆最高领域比如机械，造船，建筑和钢铁行业的企业，都在出售资产和进行合并，以避免借贷违约。
预计将有更多的违约，标普评级机构大中国区企业债券董事总经理Christopher Lee说。“由于收紧流动性，借贷成本已经在上升。未来 借贷将有更大的差异和风险识别。”
中共极少允许企业倒闭，特别是国有企业，部份是出于担忧广泛的裁员将导致社会动荡。万一公司出现实际上的破产，国内债权人往往比其他债主领先得到偿还。
升高借贷成本
路透社报导说，在一场批发重组之后，中国二重集团（德阳）重工有限公司，一个亏损的钢铁和能源行业设备制造商，面临升高的借贷成本，该公司董事会秘书办公室行政人员黄国战说。
位于四川的这家公司，预计将报告2013年亏损31.5亿元并且可能被停牌，它九月份持有债务114亿元。
七月份，中共国资委命令二重连同它的母公司，跟中国机械工业集团公司合并。
管理层洗牌随之而来。拟议中的19亿元资产出售被取消。累计亏损可能推高公司的贷款成本，黄国战说，银行应该削减该公司的评级。
“信贷紧缩加剧和借贷成本升高将让今年成为艰难的一年。”渣打银行中国研究主管Stephen Green说。
中国庞大的控股公司，能源制造商和建筑材料公司是中国经济当中杠杆最高的，每个领域都报告债务是资产的两倍以上。
货运和物流服务九月份的杠杆达到85%，迫使一波资产出售。长江航运集团凤凰公司，中国外运长航集团有限公司的上市子公司，在它的49亿元投资打水漂之后，正在出售船只和从母公司借钱。
过度投资
路透社报导说，恶化的中国企业麻烦是由于2008年全球金融危机之后北京出台4万亿元刺激方案造成。
标普的Christopher Lee说，“许多公司大笔投资竞争激烈而又回报低的项目，因为资金垂手可得。”他说，“这些投资应用不善，几乎无助于盈利。”
虽然中国大中型公司的杠杆在去年下半年开始减少，但是削减债务将是困难的。美林分析师David Cui说。“野兽长的如此之快，以至于你现在无法控制它了。只有当金融系统 被显著扰乱，他们才会有迫切感。”
中国债券过去更像是纯粹的利率产品，现在开始按信贷风险定价，AA级和AAA-级别公司之间的利率差别最近几周几乎翻了一倍。
上个月，AA级别的宁夏宝塔石化公司募集资金8亿元，承诺支付的利率比AAA-级别的北京国有资产经营有限公司筹资350亿元支付的利率高了242个基本点。而12月份的时候，两家跟上述公司评级类似的公司之间的利率差距是132个基本点。
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