中国 疲弱的楼市对地方政府的财政紧张构成日益增加的危险，并威胁到加剧经济放缓。彭博社5月7日报导说，根据中国房地产信息公司数据，三月份20个大城市的土地销售比一年前下降5%，这是一年多以来最大的下滑。根据搜房网，上个月三线城市的土地销售额下降27%。
地方政府找不到其他收入来源增加了违约和金融动荡的风险，后者将遏制经济增长。外界预测今年的增长将放缓到1990年以来的最慢步伐。一些城市计划扭转房市控制措施。
摩根大通首席中国经济学家朱海滨说， “随着房市冷却，我们预计土地销售将下滑，这将给地方政府的拨款能力增添压力。”他认为，在房地产供过于求更严重的地区，土地销售将下降更多。
房地产疲软增添了扩张中国市政债券市场的迫切性以便地方政府可以直接出售债券给公众，而不是通过地方政府融资平台。根据12月份的全国审计报告，一个省市县地方政府样本显示，他们通过土地销售来偿还37%的债务。
监视高风险信贷
中国人民银行5月6日说，它将加强监视发放给地方政府融资平台，房地产公司和产能过剩行业的信贷，以尽量减小金融系统 的风险。根据季度报告，央行将维持“谨慎的”货币政策。
彭博社报导说，一个日益恶化的市场低迷将增加中共领导人自从2012年以来首次放松货币政策的压力。李克强总理和其他官员已经阐述了铁路支出和免税计划，以支持增长同时承诺避免任何短期的大规模的刺激，后者可能加剧债务风险。
根据财政部年度工作报告，2014年 政府预算减少土地销售收入11.8%。在全国来说，2013年的土地销售占据地方政府收入的61%。
滚雪球风险
野村证券经济学家张智威在5月5日的报告中写道， “未来 几个月更多的政策宽松将是至关重要的，因为房地产调整可能像滚雪球一样。” “地方政府可能将受到帮助房地产领域的更多压力，因为他们的财政收入如此高度的依赖土地销售。”
随着新屋建设暴跌25%并拖累第一季度经济增长放缓到7.4%，开发商购买土地的动力可能减少。如果缺乏刺激，房地产投资扩张可能放慢到推低经济增长到5.8%的程度。
张智威写道，就像以前美国和日本房地产泡沫破裂之前的情况那样，货币政策的收紧在房地产下滑的时机和步伐方面扮演一个重要角色。
（责编：林诗远）
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