国际三大信评机构之一标准普尔（Standard & Poor‘s）11月19日表示，半数中国省级政府属于“垃圾”级别。为拓宽融资渠道，减轻地方政府以及减少对影子银行的依赖，中共希望发展地方政府债券市场。不过，外媒评论认为，标普的评价料为中共地方政府债券市场化带来疑云。
标普报告挑战中国信评
标普的报告显示，中国东北3省中的2个省级政府，12个中部省份中的6个，以及12个西部省份的5个具有“垃圾债券”特征；华东地区的10个省市中，有2个具有“垃圾债券”特征。由于标普非正式给予中共地方政府评级，所以没有列出具体地区属于何等信评。
标普的报告与中国信评机构给予地方政府的评级完全不同。
今年5月，上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏和青岛十个政府获得财政部批准以“自发自还”的方式举债。这些直接发债试点地区，其中包括宁夏、江西等中西部地区，全部获得了AAA最高评级，收益率接近国债。《华尔街日报》的报导指，还有的地方政府债券利率水平比国债还低，引起不少争议。
《华尔街日报》引述标普（香港）主权债务评级主管梁钟（Zhong Liang，音译）说，北京意识到省级政府间的信誉差别，所以会采取“渐进”的改革节奏。《华尔街日报》的报导则质疑，渐进的方式可能会迫使财政状况欠佳的地方政府继续依赖现行渠道融资，加重高成本的债务负担。
无论如何，依据标普的分析，31个地方政府中有15个属于“垃圾”评级，足以让各界怀疑 中共“中央”是否能够成功为其地方政府开拓更多融资渠道。
地方政府债务乱局难治
尽管中共1994年的《预算法》明确规定不允许下级政府发债，与《预算法》相配套的是1994年分税制改革，令财权集中在“中央”。
地方政府只能通过招商引资、土地财政或者影子银行等特别设立的渠道间接举债来完成GDP的目标。近年来，地方债务扩张速度极快。
官方数字显示，地方债务从2010年底的10.7万亿元（人民币，下同），飙升至2013年中的17.9万亿元。据《纽约时报》今年5月30日的一篇报导，这一数据可能被低估。在2013年4月份的博鳌亚洲论坛 上，中共前财政部部长项怀诚说，地方政府债务超过了20万亿。
“中央”希望能通过建立地方债券市场，“开前门、堵后门”，“自主发债、自己还债”，清理地方债务乱局。财政部亦表示，2014年 过后，地方政府将不会再为透过特殊渠道筹集到的资金负责。中共希望在2016年年底前完成地方政府财政和税务方面的主要改革任务。
不过，海通证券的一份报告显示，情况并不轻松。目前地方政府的经营性和投资性净现金流为负数，每年还需要额外举债支付利息。每年债务需要扩张19%，以弥补净现金流缺口。地方政府若不出售资产和压缩投资，四年后地方政府债务率将达国际通用的60%警戒线标准。
海通证券还说，缓解地方债危机的代价是高房价、高利率和风险转嫁至民企、国有企业和银行。
标普：中国房地产业可能遭降级
不过，标普同日就中国房地产市场亦发出警告说，楼价过高、房源过剩，令中国市场较其它大型亚洲市场受到的打击更大，中国房产业未来 可能会遭降级。
标普在报告中表示，预期中国大陆和香港两地市场会下跌，受此牵连，亚洲房地产市场明年的评级将“偏向负面”。
房地产市场占中国经济规模的15%以上，无论是房屋的买卖还是兴建，都依靠来自银行的大量贷款。房地产市场长期陷入低迷将构成中国经济最大的风险。
标普认为，销售持续不振，借贷成本上升，融资渠道越来越少，将打击规模较小的房企。报告称，未来或有更多的评级调降，甚至有公司会违约。
标普在同时发布的银行业报告中担忧七大新兴市场国家，他们分别是：俄罗斯、中国、南非、巴西、墨西哥、土耳其和印度。
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