中共将允许地方当局将一些高收益债务转变为市政债券以求减少融资成本，券商说地方债务已经达到3万亿美元，激起外界猜测投资者可能将承担损失。
财政部3月8日声明说，政府将允许多达一万亿元（1600亿美元）的债务被转化为收益率较低的地方政府债券。这可能帮助地方政府每年减少500亿元的利息支付，允许当局增加支出。
然而《华尔街日报》3月12日报导说，就像任何救助一样，有人要付出代价。在2009-2010年的“刺激年代”被命令支持地方政府的银行将接受低收益政府债券。
根据伯恩斯坦分析师Wei Ho估计，这场债务重组可能令在香港上市的八家最大银行两年内减少8%的盈利。中型银行如中信银行和中国招商银行将尤其暴露于风险之下。
彭博社报导说，中共在寻求遏制地方政府借贷同时加快财政支出以捍卫7%的经济增长目标。国家审计署说，截至2013年六月债务膨胀到17.9万亿元。野村证券估计截至2013年末，总的地方政府债务可能已经达到24万亿元，占据中国经济规模的40%。瑞穗证券则估计，这些债务可能已经达到25万亿元，超过德国经济规模。
上海证券经济学家胡月晓说：“投资者不公平的为更低的利润承担了更高的风险，因此他们将成为这场游戏的输家。”虽然新措施将帮助扩大财政支出，但是它们将扭曲市场秩序。
地方当局或掩盖市政债券的高风险
彭博社报导说，随着人们担忧违约潮将蔓延，中共央行三个月内两次降息未能帮助许多低评级企业降低借贷成本。
地方政府融资平台最常见的评级是AA级企业债券，其五年收益率自从11月份以来飙升15个基点，达到5.62%，相比之下，AAA级企业债券收益率为4.42%，政府债券为3.3%。
政府专家说，虽然这个步骤没有解决中国整体地方债务的大部份，但是他们帮助解决当局在这个问题上的“燃眉之急”。
上海证券经济学家胡月晓说，即使当局转向更多使用市政债券，但是债务的不透明仍然是一个担忧。市政债券要求更多信息披露。
“地方政府可以轻易掩盖他们新的低收益市政债券实际上是从更高风险的债务转换而来的事实，部份原因是财政部或其他监管机构没有阐明他们应如何披露信息。”胡月晓说，“这将只会令地方政府债务和融资问题更恶化。”
地方债到期违约潮恐降临
《财富》报导说，在2008-2009刺激热潮当中一窝蜂的修建道路、桥梁和隧道之后，中国的县市背上昂贵的债务。
由于被法律禁止发行债券，当局设立了“地方政府融资平台”，它通过发行企业类型债务筹集资金。
这些债务即将到期。人们担忧一波违约潮将随之而来。
二月份麦肯锡的报告说“如果地方政府融资平台无法偿还他们的贷款，整个银行系统将感受到损失。”四大国有银行，加上城市商业银行和其他金融公司，在这条线上借出9000亿美元。
地方债务是昂贵的。政府审计机构去年发现20%的发放给地方政府融资平台的新贷款被用来偿还旧债。40%的还款资金是通过地方政府卖地筹集。
地方政府完全了解卖地本身是不可持续的，但是他们没有其他办法筹集资金。
地方政府融资紧张的最新迹象本周末浮现，山东省省长郭树清说一些市县可能需要出售资产来偿还借款。
来源：大纪元 责任编辑：高静
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