一篇揭露大陆IPO（首次公开募股）潜规则的网文近来在大陆网站流传，对于许多准备上市的企业来说，IPO的游戏规则令公司IPO成为一个漫长而痛苦的过程。文章揭开了当今大陆公司股票在初次上市过程中经历的８个潜规则。市场质疑，在现行的IPO审核制度中，证监会发行审核部门和发审委委员们到底存在多少权力寻租的机会。
从6月23日开始，一篇揭露大陆IPO潜规则的网文在深圳之窗、卡巴尔、投资银行在线等网站流传。文章曝光了在企业股票上市过程中，从企业本身帐务准备到请律师事务筹备等过程中的种种潜规则，有的企业为了上市被敲竹杠而有苦难言，有的企业因上市定价不妥而被套牢，而公关费用更是数百万人民币而不止。
潜规则一：“抹掉”逃税劣迹。不少民营企业为了逃避企业所得税，通常的做法就是隐藏利润，报给税务局的“毛利润”远远小于实际毛利润。但为了上市，就必须满足一定的盈利条件，很多的企业等到准备上市的时候再通过调帐体现利润和补税。
潜规则二：上市大跃进。很多企业在上市前惊险一跃，迅速吹大业绩。
潜规则三：套取高额承销费。承销费是按融资额的一定比率收取的，融资额越多，承销费就越高，因此，有的券商为了套取高额的承销费用，游说企业家，市盈率越高越好，定价越高越好，融资越多越好。有一家企业，就是在这种短期行为的指导下，IPO时将价格定成了天价。结果，企业上市后，又被游资爆炒了一把，随后是接连大跌，上市当天入市的投资者悉数被套牢。至今，一年多过去了，股价还没有复原到当初的发行价。
潜规则四：难防“李鬼”律师。2003年，中国证监会和司法部取消律师证券从业资格许可，对律师从事证券业务已没有从业资格的要求。但实际上，由于证券业务的专业性强，很多律师都承担不了这一业务。但有一些“李鬼”律师，垂涎企业上市律师业务这块肥肉，不懂装懂，欺骗客户。
潜规则五：关键时刻敲“竹杠”。由于没有牌照限制，任何律师都可以做，因此，律师之间的竞争十分激烈。比较保荐人、会计师和律师三家中介机构，律师收费最低，因为律师没有“特许权价值”。
目前律师收费百万以上属于正常水平。但有的律师“低价倾销”，以便招揽业务。一旦单子到手，他们往往会找出各种藉口让企业加钱，尤其是企业上市的关键时刻，如果企业不加钱，他们要么服务态度不好，要么故意拖延，要么派一些没有业务水平的律师或律师助理去“磨洋工”……客户有苦难言，大部分时候只能忍痛挨宰。
潜规则六：财务造假。
潜规则七：上市动机不正。不为股东负责，将上市公司当做提款机。
潜规则八：“投资者关系”虚设。不少企业不知道投资者关系为何物，例如，正中药业，这家位于山西的制药企业2000年7月25日在香港上市。企业上市后，实际控制人无视中小股东的利益，在高位集中抛售股票套现。2001年8月间，减持2650万股，套现1350万港元；2002年5～7月，又减持5.2亿股，套现1.5亿港元，导致股价连连走弱。频频套现引起其他股东不满，他们联手夺走了正中药业的控股权。2003年7月25日，正中药业上市三周年之际，被正式停牌，不久被取消上市地位。
文章称，从各家公司的招股说明书看，即使是规模一般的中小企业，上市发行的费用都高达三五千万元人民币，这其中究竟几成是真正支付给券商投行的正常保荐费用，又有几成是不明不白的“公关”费用？这些帐外人是算不清的，但市场有理由质疑，现行的IPO审核制度中，证监会发行审核部门和发审委委员们存在很多权力寻租的机会。一个不完善的市场经济，就会滋生各种“潜规则”，中国市场就是如此。
据业内人士透露，现在大部分中小板和创业板上市公司的大股东，常常为上市过程中高达一两千万的“不能说”的公关费用兜底。
一家光电元器件公司的董事长称，在经过了两年多的上市筹备之后，终于在今年上半年登陆深交所中小板。回忆起上市的艰辛历程，他体会最深的是当大家知道你要上市发财的时候，所有人都想来分一杯羹。更为关键的是，这些大部分都是说不得的费用。他表示，这些说不得的费用最为核心的支出就是财经公关费用，仅这一项就支出了600多万人民币。据了解，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万人民币到1000多万人民币不等。除了财经公关的费用外，为了打通各级政府对拟上市公司的关卡也是一笔很大的支出。他说，只要是需要政府批准的，都需要各路打点，有时候申请个普通的资格，都需要打点几十万人民币而且还不一定能办成。#
来源：大纪元 责任编辑：刘毅
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