中国总债务第一季度上升到创纪录的水平，达到GDP的237%，远远高于其它新兴市场，引发金融危机或增长长期放缓的风险。(Qilai Shen/Bloomberg via Getty Images)
中国总债务第一季度上升到创纪录的水平，达到GDP的237%，远远高于其它新兴市场，引发金融危机或增长长期放缓的风险。
根据《金融时报》的计算，北京已经开始采用大规模借贷的手段来刺激经济增长，致使第一季度的总债务达到163万亿人民币（25万亿美元），含居民，非金融企业和政府三个部门，包括国内和国外借贷。
这样的债务比例远远高于其他发展中经济体。根据国际清算银行的数据。去年第三季度，新兴市场的债务/GDP比例为175%。
国际清算银行（BIS）计算中国债务/GDP的比例是249%。这跟欧元区和美国的水平相当，欧元区的债务/GDP比例是270%，美国的比例是248%。
虽然中国债务负担的绝对规模令人担忧，然而更大的担忧是债务累积的速度。在2007年，中国债务占GDP的比例只有148%。
收益节节下降 将出现大量坏账
高盛首席投资策略师哈继铭在报告中说，每一个债务快速增长的大国要么经历了金融危机，要么经历了GDP增长长期放缓。
《金融时报》报导说，中国目前的债务水平和它跟全球金融市场越来越紧密的联系，是IMF（国际货币基金）最近警告中国对发达经济体构成越来越大风险的部分原因。
经济学家说，鉴于任何时候可盈利项目的数量都是有限的，任何经济体要在短时间内有效部署这样大量的资本都很困难。随着收益节节下降，更多贷款处于变质的风险当中。
新增贷款飙升创纪录
最近，随着硬着陆的担忧加剧，中共将政策重点从去杠杆化转向刺激。根据央行数据和《金融时报》的计算，2016年第一季度的新增借贷增加了6.2万亿元人民币。这是有史以来最大的季度飙升，比去年的步伐加快50%。
经济学家普遍认为，中国经济的健康处于危险之中。分歧在于，这场危机将如何展开。
专家看法的一个极端是，中国将发生急速金融危机——美国2008年的雷曼时刻重现。当时银行纷纷倒闭，令信贷市场瘫痪。专家看法的另外一个极端是，中国将发生慢性的、日本风格的萎靡不振，经济增长放缓几年或几十年。
新兴顾问集团创始人乔纳森·安德森属于第一个阵营。他警告，自从2008年以来，中国各银行通过出售高收益理财产品，越来越依赖不稳定的短期资金，而不是依靠稳定的储蓄来推动巨大的信贷扩张。就像雷曼和贝尔斯登在2008年证明的那样，一旦违约上升，信心坍塌，这种资金可以迅速蒸发。
安德森上个月写道，按照目前的债务扩张速度，某些银行出现资不抵债只是时间问题。到那时候，一场金融危机很可能将发生。
来源：大纪元 责任编辑：蔡致信
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