环球金融市场由年初至升一直处于升市，但对于持有滙丰控股及渣打集团的投资者来说，本周依然不太高兴。姑勿论个股表现如何，但整体大市实在歌舞升平中存在不少致命危机，足以“反艇”。大家在追逐升浪的同时必须要继续小心，尤其是3月15日，欧洲“小国”随时会触发连锁冧市效应，或许现时绝非投资良机。
【国指14天RSI带来恶耗】
港股近期牛气冲天，投资者趋之若鹜，加码入市者大有人在，但对于“图表派”而言，后市可能未必如想像般大升，或反覆一阵就大跌。
今次热炒的国企指数14天相对强弱指标(RSI)在2月16日升至79.4水平的极接近80水平，创2015年4月“大时代”以来最高，令“图表派”开始感到忧虑。超过20年从业经验的Chart Partners Group Ltd董事总经理Thomas Schroeder就曾警告，当14天RSI接近80或以上时，就是时候锁定利润了。
回顾历史，在2010年10月15日，国指RSI曾触及85.2，随后指数经历数日整固后，再上涨4.3%，但在当年11月升上14,000点后见顶，随之而来就是一轮43%的暴跌，直至2011年10月。
在2015年4月，国指直扑15,000点水平，当时14天RSI高达88水平，之后同样整固了短时间后再上，结果在5月26日见顶，随之而来就是一轮约50%的暴跌，直至2016年2月12日。
若历史重演，今次国指或大幅拖累恒指，最熊或重回18,000点水平，与摩根士丹利本周发表的报告相若。当然，历史不一定简单重演，但投资者必须谨慎。(本文附图)
【今年股市走势似2012年？】
除上述因素外，随着全球股市上扬，今年不足2个月时间，美国标指已升穿市场平均预期2,364点；港股亦升穿不少市场人士预期的24,000点全年目标。
若翻查纪录，自1999年有统计数据以来，除了今年，标指在2月就达到全年目标的年份就只有2012年。当年股市在2月实现全年目标后，3月就踏入调整，在6月初跌回1月起点，之后反覆上扬，在9月再创高位，全年升幅11%。
港股呢？当年恒指由19,000点水平直升至2月21,500点水平，之后在“六绝”跌至18,185点低位，再反覆升到年底22,656点。如历史重演，亦意味现水平不是入市良机。(本文附图)
【潜在危机：特朗普恐令美楼市陷危机】
查实是否真的十分乐观？美国总统特朗普表明，即将公布全面打击非法移民计划，将扩大驱逐非法移民范围。有分析警告，除了引发恐慌外，美国楼市恐随时引爆危机。
数据显示，移民买楼在美国占了很重要比例，根据华盛顿大学经济学家Jacob Vigdor计算，目前美国共有大约3.2亿人口，房屋数量约1.25亿，其中有4,000万移民，他们拥有大约1,600万间屋。由于美国楼价平均约22.5万美元(约175万港元)，移民拥有约12.5%，总值就是大约3.7万亿美元。若禁令一出，楼价一定会跌，而且随时引发金融危机。
另外，根据华盛顿智库移民政策研究所分析，在美国1,100万名非法移民中，有1/3拥有住房，这些非法移民通常是靠高利率贷款。若驱赶他们，势造成大量债务违约及银主盘。
【潜在危机：“法国特朗普”不可以当选】
除了“正牌”特朗普，还有“法国特朗普”！现时市场密切关注法国大选消息，究竟人称“法国特朗普”的极右“国民阵线”领袖勒庞若胜出大选，而又放弃欧元会有几严重？
首先，数据显示，法国现时国债总额高达2万亿欧元，但仅有1.7万亿欧元是根据法国的法律发行。换句话说，一旦法国放弃用欧元，将最少有高达1.7万亿欧元债务可能面临违约或重新计价。最明显的是，欧元将面临崩溃风险！
再者，欧央行自从实施大规模量化宽松(QE)政策以来，已购买了超过2,550亿欧元法国国债。倘若勒庞胜出，法国将无可避免地导致希腊式资本管制和银行挤提，因实体经济将丧失欧央行支持。
另外，因法国养老金和社会保障系统主要用于投资主权债券，以获取利息收入，共持有超过40%法国政府债务，这体系一旦崩溃，将导致数百万公民储蓄进一步被破坏，以及数以千计法国公司破产。
【潜在危机：荷兰3月15日“黑天鹅”？】
“法国特朗普”有冇机会赢？就要看3月15日荷兰！被视为“荷兰特朗普”、主张脱欧的极右翼自由党党魁Geert Wilders有可能成为下任首相！
他的行为与特朗普相似，一开始竞选时，就将一些摩洛哥移民称为“人渣”，其竞选口号包括“去穆斯林化”，可能包括禁止穆斯林国家移民进入荷兰、关闭所有清真寺，以及禁止古兰经。去年荷兰法院判他，犯有煽动对摩洛哥移民歧视与评论的罪行，但民调仍大幅领先。值得注意的是，在荷兰过去几次大选中，虽然民调不是特别准确，但合理地反映趋势。
若Wilders获胜，“法国特朗普”一定“借荷兰东风”，加上特朗普敌视欧盟，势必火上加油，制造恐慌。当周还有联储局议息。
【潜在危机：中国恐重演98年亚洲金融风暴？】
除了欧美， 大陆因素亦不能忽视。自称2015年成功预测中国大镬的资产管理公司Navellier and Associates投资专家Ivan Martchev本周警告，今年中国再陷危机机会不小。
这位外国著名财经撰稿人表示，对中国的忧虑源于1月外汇储备再跌123亿美元，总额降至2.99万亿美元，自2014年6月高峰3.99万亿美元不断回落，已累积失去了1万亿美元。
他警告，若包括影子银行系统在内，中国债务占国内生产总值(GDP)占比恐怕已接近400%，这是官方数据永远看不见的。在2000年，中国债务占GDP比例仅约100%，GDP总量由1.09万亿美元，升至2016年的11.75万亿美元，这完全是由借贷杠杆所造成。值得留意的是，GDP是增长了11倍，但金融体系的总信贷额度狂飙逾40倍。
Martchev又指出，从中国每月公布的社会融资数据显示，中国经济增长正在放缓，但借贷水平仍在增速，无疑是信贷泡沫爆破的预警。故此，Martchev警告，类似1997至1998年亚洲金融风暴恐怕即将重演，今次的主角会是中国，因今时今日中国的GDP总量已超过1997年的整个亚洲GDP。
【基金之神：我对大牛市冇乜信心】
殿堂级专家又怎看？投资年资已逾60年、现年87岁、有“基金之神”之称的领航基金(Vanguard Group)创始人博格尔(Jack Bogle)本周表示，近期全球股市上扬，或许是憧憬经济改善，但从长线角度来看，投资市场并非“太阳光”。
他警告：“我不觉得超级有信心，如果未来10年幸运，经济也只可能平均增长2%。由于经济增长与企业盈利的关连度约0.98%，所以我认为未来企业盈利增长会放缓。”博格尔又指出，从经济结构来看，美国总统特朗普政府预测经济增长会达到3至3.5%是比较困难。
博格尔是投资界殿堂级人物，在1976年首推指数基金，被外国传媒誉为“基金之神”，在2015及2016年大跌市均呼吁投资者冷静，因看不到有危机。事后证明准确。
【“平价游日”恐半年内结束】
最后要分享的是“平价游日”恐怕在半年内结束！现时有“精准”专家预期，美元兑日圆6个月内会返回120水平，即每百日圆兑港元或重见6.5算！不过，之后日圆就会暴升，点解？
国际货币基金(IMF)前经济学家、对冲基金SLJ Capital Partners创办人任永力(Stephen Jen)预期，由于美国联储局即将加息，势拖累日圆转弱，美元兑日圆在6个月内将见120水平，即兑约6.5港元。不过，日圆之后会大幅反弹，预计在2018年初，美元兑日圆将见100水平，即每百日圆兑约7.8港元，主因是日本央行控制日债孳息及加码刺激措施将达到极限。
任永力指出，在经历多次放水后，由于日本央行已持有超过40%政府债券，较2013年4月推出扩大买债计划时多出14%，警告：“日本央行现时比任何央行都更接近极限。一旦证明技穷，日圆将骤跌至90附近的公平值(即每百日圆兑约8.6港元)。”
任永力再警告：“由于日本央行要维持10年期债息处于0%附近，如果日本央行继续要保持名义利率不动，将导致美元兑日圆汇价更被扭曲，而且会受到其他国家回应。”根据任永力的预测，日圆今年料先跌再大升。
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