正当市场对全球通胀周期开始疑虑时，摩根大通明确表示悲观。
在上周研报中，摩根大通表示，全球制造业、商业投资经过两个季度增长后，预计将在今年年中减速。今年二季度全球通胀率会降至2.0％以下，下半年保持在2.5％左右。中美这两个世界最大的经济体增速都将趋缓。
至于中美经济减速的原因，摩根大通认为，去年开始的能源价格上涨周期已在今年一季度结束，美国经济增长将受原油价格回落影响。而中国楼市政策收紧将影响进口，货币政策收紧将影响信贷。
美国：通胀主要因为能源价格上涨
美国是本轮全球通胀的主要推动者。
小摩认为，虽然有迹象表明美国的核心通胀正在稳固，但大部分通胀原因都在于能源价格上涨。今年第一季度三个月中，能源价格上涨了4％。
随着能源价格回落，小摩预计美国通胀率将在四月份之后的3个月内以每月低于1%的速度上涨。小摩表示，美国实际消费增长的放缓超出之前预期，异常天气状况还影响了美国公用事业支出。
从数据来看，今年一季度美国PCE个人消费支出物价指数低至1％，创2013年初以来最低。
然而，通货膨胀的下降应该促使消费回升。尽管上月美国汽车销量大幅下滑，但小摩预计3月美国实际消费将增长0.4％。
中国：楼市、货币政策收紧
过去两个季度，中国的进口快速反弹，反映出对商品的需求旺盛。叠加全球资本支出普遍走高，推动了亚洲及其他地区出口的强劲增长。
摩根大通认为，中国进口数据激增的背后，是因为房地产市场表现良好（虽然管理层收紧房地产政策），同时，基建投资、民间投资持续反弹。然而，小摩预计中国将出台更严厉的房地产政策，楼市将成为中国经济增长的牵绊。
此外，货币流动性收紧也将影响中国经济增长。小摩指出，中国金融去杠杆、宏观审慎监管可能会影响对实体经济的信贷。
3月亚洲PMI数据已近显露出制造业温和减速的迹象。小摩预计，即将公布的中国和中国台湾地区3月份贸易数据，以及中国信贷增长数据将进一步确认减速信号。
机遇与风险并存
小摩预测，今年上半年全球GDP增长上限为3％，CPI上限为2.5%，这与过去五年相似。
上半年对全球通胀影响最大的是消费，尤其是能源消费。小摩预计全球消费增长将持续至年中，“这是让经济保持上升趋势的关键因素”。
但小摩也提到，要注意全球投资收益上升，市场情绪和刺激政策带来的风险。
来源：华尔街见闻
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