作者：王尚一
2017年7月14日，中央金融会议终于召开，明确定调服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革。无论主导思路还是具体条目，都是对现有金融和房地产政策的全面否定和逆转。
对中央体制来说，美元是中国经济之锚。1990年代初，中国血汗工厂的出口导向经济模式正式确立。在此阶段，中国经济增长以血汗工厂的出口为主，吸引外资为辅。创汇变成外储后，央行按比例印刷人民币，进而以金融系统支持经济发展。随着经济增长，铁公基建设规模不断扩大，房地产价格也因获取资金支持而不断上涨。
2009年后中央的主导政策从出口导向转向外资依赖。美国次贷危机爆发后，美联储以QE的方式疯狂印钞，巨额资金没有留在危机的中心美国，而是流向如火如荼的中国。无论实业资金，还是巨额游资，都极大扩充中国的外储。中国不再依靠血汗工厂出口，转而依赖不断涌入的外资。中国不再需要支持血汗工厂出口，而是通过印钞和房贷推动房价上涨，用房地产拉动内需，吸引更多外资进入中国。主导政策的改变成就中国M2货币总量世界第一，远远超过美国货币总量，房价也从较高位逐步上涨进而暴涨总市值达世界第一，可以轻易买下美国。
根据经济规律，外资依赖的模式不可持续，最后必将造成灾难性后果。房价不断上涨，不仅形成巨大的资产泡沫，更对实体经济造成毁灭性打击。一旦外资大规模撤出，房价暴跌，中国经济必然崩溃。
我在《中国实体经济走向末日》中论述过几大问题，金融指挥棒（金融市场作用）、中国血汗工厂出口的实质和模式特点、房地产和国企吸金器（对社会的资金抽血）、地方政府的作用、外企大溃败等。截止当前，不仅实体末日既成事实，关键环节的分析也得到验证。
第一、金融指挥棒以印钞和房贷支持房价上涨，并以各种金融手段制造不同种类的旁氏骗局，从实体经济抽血，实体无力升级转型。吃掉民众手中的钱，社会消费能力不断降低，挤压实体生存空间。国内消费断崖式下跌和国际中产消费下坡路，促使实体生产不断倒闭。
第二、房地产价格不断上涨，推动房租工作和各种相关服务价格上涨，即压垮实体组装加工制造业，又催生网络经济，反过来摧垮实体商业。实体商业中的零售大量由网购取代，只剩下餐饮和直接服务业。而餐饮也大量被非店铺式生产和外卖订餐取代，进一步加剧实体商业萧条，进而压垮商业地产。
第三、国企和地方政府利用自身的综合优势，实施大规模吸金，拖垮各种实体经济。
第四、假冒伪劣盛行，在实体生产中，正规生产纷纷关门和转移海外，只有假冒伪劣等违法生产得以生存，还具有较强的出口能力和一定利润空间。
第五、地方政府为了维持自身运转，对实体经济和民众加大盘剥，迫使更多实体倒闭。
第六，外企表面上占领中国市场优势，获得巨额利润，但无法换美元回国，所有收益是镜中月水中花，最后将以血本无归的大溃败收场。
第七、权贵和富人资金大规模换美元逃离中国。
实体末日直指体制外汇收入。中国人把房子视为财富，体制则把外汇视为命根。体制向来以外汇为导向，为获得外汇不惜采取任何措施。无论血汗工厂经济，还是外资依赖经济，都是基于外汇进行操作。在外资依赖经济中，外汇不断大规模流入，以至于某高层一度把外储太多当负担，所以实体经济出口不再被中央重视，任由各方面盘剥压榨，直到走向末日。
实体末日后，出口创汇的能力减弱，消耗外汇的速度却越来越快，只能依靠游资进入中国而维持。随着美联储印钞停止，进入中国的资金不断减少，加上外资不断流出，中国外储不断减少，并随时断流。
体制起初并不关心背后的巨大风险。中国人聚焦房子吃喝交配下崽，不操中南海的心，对抽象的国家外储更是完全无感。地方政府则聚焦卖地建房，想方设法从中央多要钱，通过银行股市理财等金融手段多套资金。所以，地方政府、人民甚至实体老板，都不关心实体末日。中央体制坐拥巨额外储而信心满满，在国外， 中共领导人大把撒钱，全世界都羡慕中国的经济奇迹；在国内，银行拼命印钞放贷支持人民买房。在金融指挥棒的作用下，房地产膨胀货币总量不断增长，资金日益集中到金融市场，越来越充沛。权贵、富人和中产加大出国消费力度，到全世界买买买。
体制的能力随着外储持续减少局限越来越明显。我在股灾前预测过股市将见顶和暴跌，股灾后提出“股汇双杀”概念。暴力救市后，汇市出现大动荡，中央又慌忙救汇市，不料扼杀了人民币国际化的企图。2016年初股市再度暴跌，又一次引发汇市紧张。在实体末日背景下，中央体制为了挽救股市和汇市，不断消耗内在力量。我在《中国经济奇迹大结局：空中解体》中说过，从二季度开始，中国经济因为外汇匮乏而从体制中心出现瓦解。虽然体制调集各种力量，使用隐藏的外汇托市的力量越来越薄弱。2016下半年开始，有关外汇的消息陆续爆出，中国手中的外汇并不像表面上那样充沛，外资离开中国已经很困难。有日本企业团 访问中国大陆，问中国讨要他们从2014年就被卡住的投资本金和利润，体制二季度始明确以行政手段卡住大量外资，不让外资换汇离境。
资金外流趋势不断加强。虽然世界对中国雾里看花越来越强大，但国内企业都越来越清楚中国是强弩之末。房价不断上涨，实体不可避免走向末日。拥有生产能力的企业无利可图，有的干脆关门了之，有的转移到东南亚等低成本国家。头脑清醒的少数人认识到，中国如果没有生产和出口，只剩游资和炒房，经济将失去基础，外汇消耗很快，遂把存款换汇转移到国外。鉴于中国的外向型经济模式，中央缺乏有效遏制外汇流出的手段，虽然卡住外资，但无法挡住权贵的脚步，所以中国在2016年的对外投资收购呈现天量。
2017年一季度末，中国体制终于支撑不住，对房贷资金急刹车。2016年11月特朗普当选美国总统，美国社会氛围全面转向（我在《特朗普风暴》系统分析过）。美国政府和金融系统双头并进，特朗普呼吁美国企业把制造业岗位留在本国，美联储转鹰派。中国体制轻视特朗普，无视美联储12月加息，心存侥幸继续炒房，用三个月几乎耗尽全年信贷量。3月美联储再次加息，体制才慌了手脚，紧急收紧金融资金，对银行房贷急刹车。为掩盖资金困境，体制对二十多个城市火速实施限购，并通过舆论支持三四五线城市房价上涨，对民众资金挖根。
2017年二季度，体制被迫撕下遮羞布严打资金外流。房价高涨后，权贵和富人大规模逃离。权贵利用自身优势，在国内借人民币，国外用美元并购，成为资金外流的标杆，部分富人高位卖房套现换汇逃离，与此同时进入中国的外资急剧减少。面对外储即将跌破3万亿的危局，体制组织某些知名企业在国外发债汇回国内。随后体制严打安邦、万达和复星等外资流出最多的集团，对逃离的权贵杀鸡儆猴。
美联储6月加息会议对中国体制造成更大打击。4月和5月，美国经济表现疲软，舆论以为美联储6月会议释放鸽派信息，体制态度遮遮掩掩。5月底我发文《中国系统性危机》，明确美国政策以及中国经济内部解体后系统性风险即将爆发。美联储6月份会议如我预期表态很鹰派，不仅继续加息，还预计从9月开始缩表。中国体制对此假装很镇定，不正常的镇定反而意味着格外恐慌。7月初我相继发文《中国银行业资金链断裂》和《中国房地产塌方式大崩盘》，对中国经济系统的关键部分深入详细分析。
7月中旬中央金融会议召开，正式确定中国宏观政策180度大逆转。金融会议的规格之高、参与机构之众多、发言涉及面之广泛、内容之务实史无前例。发言内容确认了我过去几年的系统分析和预测，包括特朗普风暴影响、实体末日、外汇困境和空中解体、系统性危机、银行资金链断裂和房地产趋势。会议结果显示体制已经走投无路，必须实施全面的政策大逆转，并且必须采取坚决措施对既有体制改组以配合逆转。
金融会议确立实体经济的重要地位。中国外储已经见底，接下来美联储还加息和缩表，中国面临的不是巨额外资流入，而是国际资金流出，更是中国人争先恐后换汇出境。为维持外储，必须增加美元收入，卡住美元外流。想增加美元收入，只有重新支持实体经济，回到从前的出口创汇模式。
最急迫的任务是保障金融安全。所谓保障金融安全，并不是人们想象的保障国内金融安全，而是卡死外汇流出，保障外储安全。对付外汇流出和国际资金回流，中国可以随意利用国家政策卡住回流的速度和规模，比较难对付的是中国人换汇逃离。中国人个体的资金规模不一，流出渠道五花八门，体制虽三令五申并采取各种措施，效果始终非常有限。那么，卡住外汇流出的最好办法就是从源头卡死资金。
打垮房地产是保障金融安全最重要的环节。体制既然无法切断换美元的渠道，就要以整顿金融系统维护金融安全的名义使人们变得没钱，口袋空空自然没法换美元。中国房地产总市值数百万亿，随便卖掉五十分之一，就能把真实外储吃光。所以打垮房地产，冻结房产交易，可以从源头卡住换汇资金。
体制企图促进实体经济恢复和增加出口的当务之急也是打垮房地产。高房价是实体经济走向末日的直接推手，实体经济的繁荣和畸形高房价不共戴天。最重要的是，特朗普政府无法容忍中国对美国的千亿美元贸易顺差，一直酝酿对中国实施贸易制裁。另外，特朗普自竞选就反复强调中国是汇率操控国，虽然特朗普就职总统后对中国态度有所缓和，但汇率操控已成中国的紧箍咒。中国既然无法通过人民币大幅贬值，来降低产品出口成本，提高全球竞争力，增加对其他国家的出口，降低受到美国贸易制裁的风险，那就只剩一条路，让房地产崩盘，全面降低实体运营成本和人工成本。
这里要说明的是，恢复实体经济不是喊喊口号一朝一夕的事。以沿海为例，1990年代开启血汗工厂模式至今近三十年，这是长期的循序渐进的慢慢积累过程。期间伴随房地产的发展，房价一路高涨，到今天“实业误国，炒房兴邦”已成全社会共识，这也是实体走向末日的现实写照。杀人莫过于诛心，无论中央现在怎么喊振兴实体经济，还有多少人相信多少人愿意投资实体？
中央采取突发式操作，与地方政府脱钩。2015年底中央提出去库存，同时推动城镇化的棚户区改造。随着房价暴涨，民众争先恐后抢房，聪明人趁机高位出货。2017年3月美联储加息后中央突然急刹车卡紧房贷，放任一二线楼市下跌。但地方政府并没有理解中央意图，继续以地方银行贷款方式支持涨价去库存，以增加地方政府的收入。由于中央与地方的意图脱节，房地产市场消息极度混乱。
中央亲自操刀打压房地产。6月美联储会议后，中央明确金融和地产政策，加速房地产崩盘，包括全面卡住二手房贷款，推出政府出租房的总体指导方针。京沪深每月二手房销量跌破1万套，大概200-400亿成交量，合约30-60亿美元。与此相对应的是，宝贵的外储从千疮百孔里源源不断流出，中国人在美国的买房资金量连创新高。体制到了最危险的时候，中央被迫发出最后的吼声，打垮房地产势在必行。
其实时至今日甩掉房地产也是中央的必然利益选择。当年中央停止征收农业税，明确提出的理由并不是为了减少农民负担，而是农业税占国家收入的比重已经很少，而农业税导致的社会不稳定事件太多，国家投入的维稳费用比收的农业税高得多，得不偿失，不如停止，还送个顺水人情给农民，让农民感恩戴德。房地产现在也一样，从大数据可以清楚看出，社会居民总存款量已经很低，而且还集中在1%的富人手里，普通民众存款很少，房多早已入套，富人则都是房空，房地产能榨出的油水基本枯竭。更重要的是，如果继续炒房，实体经济彻底死绝，体制的基本财源彻底断掉。所以跟当年面对农业税一样，继续发展房地产得不偿失，不如放弃，还落个主动刺破楼市泡沫的好名声，一个胜利走向另一个胜利。
中央的决策和执行严重落后于形势发展。过去三年我不断发布分析和预测世界和中国经济形势的文章，如果你都认真阅读过并真正理解就会清楚，中国经济积重难返，系统性危机必然全面爆发。只不过危机爆发前，人们都无视各种危机征兆，以梦为马坚信大国崛起。直到最近几个月，体制上层才认识到危机四伏，近一个月，中央才发现经济正在全面崩盘，所以金融会议召开时暴力机器也参加。但是中央体制跟不上形势一日千里的恶化速度，仅仅制定出政策的框架原则，没有制定完整的危机应对措施。地方政府更是只关注眼前利益，甚至意识不到危机已经爆发。
疾风暴雨的局势近在眼前。到目前为止，中央地方的体制内都反复提及系统性风险，但体制还未全面理解系统性危机的深入和广泛性，不知道系统性风险出现后局势如何发展，所以还在犹豫和拖延。随着时间推移，体制内规划者很快将发现，系统性危机正疾风暴雨般摧垮体制，而应对办法只有一个，中央也疾风暴雨操作对体制快速实施大手术。随着手术行动，越来越多深层问题会暴露出来，加剧危机爆发的广度和深度。体制为应对全盘崩溃危机，不得不采取更急迫的措施。也就是说，体制不是主动采取疾风暴雨的大系统措施自救，就是被疾风暴雨的系统性危机摧毁。
根据共产党的历史，在历次疾风暴雨的危机面前，中央必然采取疾风暴雨的措施甩包袱求生。中央的首要和核心任务是保障自身安全，其他都是浮云。
2017年7月29日
来源：中国经济文化研究所
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