北京大学光华管理学院金融学教授佩蒂斯（Michael Pettis）在彭博撰文指出，现在分析师都急着评估美中爆发全面贸易战对中国经济的潜在冲击，这牵涉到评估美国对中国的课税金额多寡，会影响到中国GDP成长数据多寡，目前的预估范围从中国GDP成长率将减少0.1至0.2个百分点，到最高达2个百分点。
佩蒂斯表示，这种方式也许适合评估其他国家面临外部危机时的冲击，但要评估中国，却完全不适合。事实上，中国GDP成长率将不受美国贸易战影响，无论情况多麽严重，因为中国政府将会竭尽所能符合成长目标。这并不意味了高关税不会损及中国经济，中国的痛苦将以债务快速增加的形式取代。换言之，贸易战的冲击越严重，中国必须增加更多债务来达到成长目标。
文章指出，要了解其中原因，就得搞清楚GDP成长做为产出系统和投入系统的差异。在大部分国家，GDP是衡量经济产出的方法，在每个期间（如1季）结束後，政府统计人员计算经济在一些标济的经济限制（standard economic constraints）下该季的表现，并测量经济活动的变化，再将经济的总量公布，看看是扩张或萎缩。
但中国并不是那麽做。中国政府早在每年开年之初就设定被认为可达到社会和政治目的（包括维持低失业率）的成长目标。这个成长目标的政治本质改变了标准的经济限制，鼓励地方政府产生额外的经济活动就成为必要之举，加上私营和房地产部门的经济活动，就能达成这个成长目标。
文章说，中国要让这套系统运作，有2个重要的独特因素。首先是，直到目前为止，中国地方政府并未受限於硬性的预算限制，他们能投入几乎无限量的非生产性经济活动，不受无偿债能力的担忧所约束。
其次是，中国地方政府控制银行体系创造出的大部分信用额度，因为这类贷款获得直接或间接担保，当银行业所融资的计画无法偿债时，他们无须打销坏帐。这允许银行业扩大更多新贷款，给需要达到成长目标的地方政府。
如果每个期间打销的债务金额，低於这个期间所扩大的非经济贷款额度，GDP就会成长，无论基本的经济能否自行产生足够的活动。只要中国仍有举债能力，政府也愿意使用这个能力，中国就能达到所想要的GDP成长率目标。因此，GDP数字也许能告知中国所想达到的社会和政治优先项目，在评估中国实际经济表现上却是很糟糕的方法，甚至无法说明贸易战对中国经济的冲击。
来源：自由时报
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