最近，上面开会要“六稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。而放在第一位的就是稳就业，就业关系到民众的生计幸福。就业率的好坏，是考核政府执政成效的最主要指标，当然在小部分国家不是。
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民营经济在GDP中的比重超过60％，占税收比重约为50％，占就业比重约为80％，所以要稳定就业，首先要稳定的必然是民企。只有民企稳定了，这80%的就业人口才不至于受到失业威胁。这就是最近多个主管部门大佬都出来表态，要支持民企发展，给民企提供充足信贷资金的依据。
在这里，只要大BOSS发话，下面办起事来确实效率奇高，雷厉风行，远超过西方的那一套冗杂程序，乍看起来确实很美。
继央行行长本周表态要用”真金白银”政策支持民企融资后，11月8日，银保监会主席也表态对民企贷款设定“一二五”目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。
消息一出，昨天的股市大家都看到了，28只在A股上市的银行股股价全线下跌，招商银行、上海银行跌幅更是接近5%。在银行股重挫的带领下，上证指数也再次跌破2600至2598.87，日跌幅达1.39%。
讲话可以发高射炮，而股市的下跌却是实打实的，为银行对民企贷款设置指标，在市场上引发的是对商业银行坏账增加的恐慌，结果就是对银行股的抛售，市场用自己的表现在甩出耳光，啪啪作响。
2，在我们这里有个很不好的习惯，很多事情都是到了无可挽回时，才认识到其意义和价值。双亲在时没想到去好好孝顺，父母去世后才想到去奉养，可惜为时已晚。这样的道理放在民企身上同样合适。
在国家降杠杆的大旗下，重在打击资金空转的影子银行的资管新规从去年征求意见到今年出台，基本上封杀了银行给中小民企贷款的最后一丝冲动。为了在考核中过关，商业银行不顾民企的生死，采取的是很冷很暴力的一刀切式的抽贷，加上在环保、社保的重压下，很多今年的中小企业基本呈现的是机关枪扫射的症状，倒下的不少，今年上半年尤其惨烈。
而到了年底，因为会议上发了指示，银行信贷政策全面转向，民企成为银行资金的宠儿，民企发行的债券，也纳入了央妈印钞的抵押品范围，这进一步刺激了银行购买中小民企债券的动力。只是对于民企来说，身体都凉透了，再吃还魂丹、大补丸，还有用吗？
我们自认为自己是市场经济，那么市场必然有自己运行的规律。哪里利润高，资金必然流向哪里，这是市场的基本原则。这几年M2基本都是以两位数在增长，说明央妈的手比较松，信贷很活跃，但是即便如此，占经济总量60%的民企，只拿到了不到25%的贷款余额。没有资本的注入，这是近年来民企萎缩的重要原因。
而70%左右的银行贷款，是被只占经济20%左右的国企拿走了。银行为啥会倾向于将资金贷给国企？除了国企有政府背书，基本排除倒闭赖账的风险外，还因为国企获得的贷款，能带来远超苦逼私企从事生产带来的利润，这意味着对于银行来说，贷款给国企还款更有保障，坏账更少，更安全。
国企拿到资金之后，当然不会扩大在再生产，而是将资金用在三个用途：
一是成立地产公司，投入房地产开发。这些年，但凡像样点的国企，不管是做钢铁、化工、水利、电力还是服装、纺织、电子、饮料的，基本没有不开发房产的，很明显，房产的超额利润远超制造业的平均利润。
二是国企将拿到的廉价贷款，再以大额存单的方式投入其他中小银行、信托、基金等金融机构，最终这些影子银行绝大部分都流入了地产、网贷等高回报的行业，这就是这两年上层一直在重点打击限制的影子银行。
三是国企将这些拿到的贷款，转手以高利率带给需要资金的中小民营企业，通过中间商赚差价的方式牟利。
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而对于主管部门强迫银行信贷的好心，民企也未必能完全领受。
但凡需要贷款，绝大部分是企业处于扩张时期，为了扩大再生产的需要，贷款产生的利润覆盖银行贷款的利息，只有这样的贷款才是良性的，才是银行和民企双方所喜悦的。相反，如果现在民企贷款只是为了借新还旧，维持惨淡经营，那么这样的强制贷款对国企和民企来说，都是负担和风险。
2018年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，比8月份回落0.3个百分点，这样的增幅不仅低于GDP的增幅，在2018年全年基本是垫底，可以看出民企的生存现状。所以冷眼认为，民企此时需要的不是贷款，而是减税，毕竟贷款还面临着还本付息的压力，而减税确实实打实的利好。
当然，本次霸王硬上弓给民企强行放贷，反映的一种定向印钞从而刺激经济的思路，算是试图力挽狂澜的一种创新和尝试。我们知道印钞必须要锚，金本位时期以黄金为锚，之后很多国家以美元为锚，央妈就是。外汇流入多少，外汇占款增加多少，就发行多少对应的人民币，以外汇为锚发型的货币最高占到了货币总量的80%，当然这是指经济上升时期。
如今外汇占款一直在流失，政府发行国债有限，所以增加各种央行贷款抵押物，就成央妈放水的重要渠道。如果任何抵押物都不要，那就是无锚印钞。
继外汇占款和国债发型后，中期借贷便利（MLF）+抵押补充贷款（PSL）是近4年来央妈提供中期基础货币的主要工具。国债、央行票据、国开行及政策性金融债、地方政府债券、AAA级公司信用类债券。
不管是之前国开行启动的棚改到将地方政府债券纳入抵押品范围再到本次将中小民企1000万债券当做抵押品范围，其实质都是通过不断扩充抵押品范围，降低抵押品安全标准，从而找到名正言顺的向市场撒钱的渠道，假装在有锚印钞，最终目标当然是刺激经济。
只是以地方国企债券和中小民企债券为锚来发行货币，未来带来的风险，是我们都能承受的吗？只有留待时间的检验吧。
来源：冷眼金融
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