贸易战引发中国经济下行风险，但瑞士信贷私人银行大中华区副董事长陶冬认为，中国债务是比贸易战更迫切的问题，并以「怵目惊心」形容近10年中国债务成长，也因此中国国务院副总理刘鹤一上台就提出「去杠杆」，但也导致中国出现大规模信贷下滑，今年前10月中国信贷违约次数，创历史新高。
陶冬今（20）日出席「2019年中国经济投资展望论坛」，分析目前中国经济情势，认为中国债务问题，与去杠杆政策如何推动，是比贸易战更严峻的挑战。
陶冬指出，一般情况「消费者到银行存款，银行再放款给企业」，「消费者－银行－企业」这是传统的资金链，可以透过提高利率来去杠杆，但中国却无法，因为中国债务问题是建立在银行「表外业务」。
陶冬解释，近年来，中国银行不做放款业务，反而建议企业到旗下的「资产管理公司」借款，并建议消费者将存款转买理财产品，资金链转为「消费者－理财产品－资产管理公司－企业」，银行借此规避监管。
近几年来，「表外业务」扩张推动中国经济成长，许多无法从银行借到钱的组织，如地方政府、民营企业等，都透过表外业务筹资，因此当刘鹤实施「去杠杆」，大量关闭相关组织后，中国出现大规模的信贷下滑，企业现金流浮现断裂压力，今年前10月中国信贷违约次数，创历史新高。
为改善上述问题，中国人行近2、3个月来持续放水，试图将资金打入金融体系，但由於今年习近平放话，「谁把钱借出去，这笔钱成了坏帐，『终身究责』」，导致银行放款意愿低落，因此人行放水资金无法挹注到实体经济，「银行中介功能丧失，是目前中国经济面临的窘态。」
来源：自由时报
原文链接：比贸易战更迫切的问题 陶冬：中国债务 - 图片新闻
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