作者： 贺景田
在美国上市的跟谁学爆财务造假，股价却仍在飙升。（美联社图片）
在美国上市的中国线上教育公司跟谁学，最近三个多月被4家机构做空9次，知名做空机构浑水（Muddy Waters）5月指出，跟谁学至少虚构了80%营收。跟谁学上了财务造假热搜，公司股价也一度暴跌，但随后又飙升超过90%，创去年上市以来最高，市值约达140亿美元。浑水创办人布拉克（Carson Block）表示，跟谁学股价暴涨，相当于对美国当局“比出巨大的中指”。
彭博6月24日报道，在美国正打算严格监管在美上市中企的当下，中国线上教育公司“跟谁学”被爆财物造假后股价虽然一度大跌，随后却持续暴涨，浑水创办人布拉克对此表示，此状况相当于对美国当局“比出巨大的中指”。
在瑞幸坐实财务造假风波之后，“跟谁学”也上了财务造假热搜。然而，在4家机构9轮做空报告后，跟谁学的股价却异常坚挺。6月5日之前的三个交易日，跟谁学美股股价分别上涨13%，6.84%和4.81%，市值接近100亿美元，数千万的空头仓位高悬盘口。
大陆财经媒体《环球老虎财经》6月5日报道认为，线上教育是“美国韭菜”心目中的“茅台”。笃信中国教育投资的美国机构往往给中国线上教育机构以更高的估值。加上在网易，百度纷纷回归，跟谁学成了为数不多以美股作为“独占平台”的热门公司之一。有人觉得，中概股“内卷”形成成交量马太效应，令跟谁学享受到了流动性溢价。
不过，更有人质疑，或有一部分“神秘资金”接住了空头，将跟谁学股价顶在高位。
对于浑水在5月爆料“跟谁学”有超过70%的用户是“机器人”，且业务亏损巨大后，其股价仍然暴涨，布拉克认为，问题不在于浑水的爆料难以服人，而是期权市场给“跟谁学”提供了很多支持，有人在大多数的收盘时间中，支撑了“跟谁学”的股价。
针对做空机构的质疑，跟谁学回应称，质疑者不懂跟谁学的商业模式。然而尴尬的是，不少资深线上教育的人士也表示“看不懂”跟谁学。曾任新东方在线COO的潘欣在2月17日参与雪球访谈时提到，在全行业都亏损的情况下，“一直没看懂跟谁学为什么能保持高增长且盈利的”。
陆媒报道指出，为什么在获客成本高昂、普遍亏损的在线教育领域中，跟谁学转型1年就能“逆行业”率先实现盈利？为何跟谁学能有超低的获客成本？为何其业绩能保持3倍以上的超高速增长？至今仍有不少未解之谜。
布拉克表示，中共证监会应该对“跟谁学”进行“深入骨髓”的调查，如果该机构没这么做，则正好强化很多美国人的看法，也就是中共证监会无意严格监管在美国上市的中国公司。
来源：希望之声
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