对美股四大科技股：亚马逊(AMZN-US)、苹果(AAPL-US)、Facebook(FB-US)和 Google母公司 Alphabet(GOOG-US)来说，自今年3月以来股价表现可谓是十分抢眼，在新冠（中共病毒）疫情大流行让许多公司倒闭的一年中，这四大科技股的业绩仍是不俗，股价也因此腾飞，但展望2021年，这四大科技股股价是否能够继续直上云霄？答案可能是否定。
《彭博社》专栏作家 Tae Kim认为，目前美股四大科技巨头正面临多方风险，包括与日俱增的反托拉斯监管、估值过热等，都可能破坏四大科技股在2021年复制今年辉煌，其中尤其是反托拉斯监管问题最为严重，因为各国政府越来越关注这些公司在市场中的垄断状况，这可能会迫使四大科技股业务发生变化。
首先，从数字上看。在今年股价大涨之后，四大科技股想在2021年打动市场、让股价更上层楼，门槛已是更高了。
目前亚马逊股价基于预估营收的估值倍数(Foward P/S Ratio)比五年平均水平高出约30%，而如果亚马逊电子商务或云端运算业务发展放缓，那么即可能对股价形成巨大压力。
另外，苹果最新的 iPhone系列产品销售也可能需要大幅超出营收预期，才能证明目前约为过去两倍的本益比，具有合理性。
至于 Facebook和 Alphabet，两者的估值现在都反映了对2021年数位广告强劲复苏的预期，但这绝对不是板上钉钉之事，因如果 TikTok能够摆脱政府封杀的威胁，那么这家拥有1亿美国用户的社交媒体公司，将有可能成为2021年企业广告预算的更强大竞争者。
四大科技股近一年来涨幅图片
今年四大科技股股价暴涨很大一部分原因，是所谓的安全溢价交易，即华尔街上的投资组合经理人在疫情期间大举将资金转进科技股，以避开旅游、能源和零售等其他传统行业的破产风险。
但若美国经济一旦回稳、且开始迅速回暖，那么安全溢价交易带来的科技股股价暴涨，可能将很快消散，许多基金经理人预计随着疫苗普及、带领全球经济回到过去常轨，2021年下半年将可能出现科技股资金回流价值股，类股轮动的压力恐令科技股股价难以再大幅飞涨。
且科技股目前最大的威胁，更是在于反托拉斯监管，美股四巨头多年来成功规避了市场竞争对手、监管机构的应有监管审查，但四巨头现已成为世界各国政府的目标，纷纷出手进行反托拉斯审查。
在欧洲，政府官员正在考虑批准新监管法规，以禁止四巨头借助自己平台的力量来偏向自己的产品，若这项看起来获得了政界广泛支持的新监管法规成为法律，那么势将损害四巨头一些赚钱的业务，例如亚马逊的自有品牌产品、苹果的音乐服务，以及 Google在搜索结果中将自己产品排在更前面的做法。
而美国国会也可能会很快跟上，目前美国两党在一份众议院的反托拉斯报告建议上，已取得共识，例如降低监管机构能证明合併交易具有反竞争性质的法律标准，并增加对反托拉斯机构的拨款，这两项改革都将增加对四巨头的监管，并大大抑制四巨头通过收购新创企业来扼杀竞争的能力。
Google和 Facebook自身目前也仍面临美国司法部、州检察长发起的一些反托拉斯诉讼，Facebook也正与美国联邦贸易委员会(FTC)兴讼当中。
在 Google案中，美国检方希望禁止 Google使用付费排他性分销协议，该协议使得 Google搜索引擎成为手机等移动设备上的预设选项，检方还希望 Google提供纯粹基于相关性、而非内部业绩目标的搜索结果。
在 Facebook案中，美国州检长在起诉 Facebook时表示，Facebook在社群媒体中占据著强大的主导地位，可能需要分拆，尽管 Facebook的法律战可能需要数年时间才能解决，但任何突发变化都可能打击市场信心。
从某些角度而言，亚马逊、苹果、Facebook和 Google今年的成绩如此辉煌，最后可能反受其累，因为在今年股价大幅飞涨、财报表现优异的同时，各国政府更能够清晰看到四大科技巨头支配市场的程度，各国政府的监管力量，恐令四大科技股股价难以在2021年複製今年般的飞涨幅度。
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来源：钜亨网
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