十年磨剑？领航：沉睡多年的价值型股票快将苏醒

2021年1月16日星期六

近年华尔街普遍聚焦于科技股等高增长的板块，令美国价值型股票过去10年来仿佛处于“沉睡”状态。不过，知名共同基金公司领航集团(Vanguard Group)最新发表研究称，价值型股票快将苏醒了。

外媒报道，旗下资产管理规模达到6.2万亿美元的领航集团在2021年展望报告中表示，价值股沉睡时期接近尾声，但未有具体时间何时苏醒。

领航最新的观点跟其过去有所不同，根据该公司此前的模型指出，投资者在过去数年来避开价值型股票的做法是正确的。

领航在最新的报告指出，“我们的研究显示，价值股溢价(value premium)的确存在，而近年来增长型股票表现较突出，部分因素是通胀率长期走下坡，以及过去十年来盈余增长未能大幅加速所致。”

该公司指出，低通胀率会为增长股涨势推波助澜，因为通常投资该类股被视为“放长线钓大鱼”，着眼于更长远未来的股票收益；相比之下，价值型股票短期内向股东的派发占盈余的比重则更高。

领航集团预期，即将迎来“温和的通胀”，美国国债孳息率将升向2厘，但认为通胀不至于失控。不过，领航的研究发现，即使在低通胀环境下，价值型股票的表现也可能胜出，主要发生在各行各业盈余增长普遍加速之时。

另外，领航提醒投资者，称未来价值股相对于增长股的表现转强，可能较像是投资者“两害相权取其轻”，而不是价值股“估值全面回升”。

领航说：“(价值股有望)表现更突出，主要驱动力将是增长股估值萎缩，而不是价值股估值回升到数十年前的水准。”

展望未来十年，领航预测，价值股平均每年涨幅可达1.1%，而增长股平均每年跌2.6%。

来源：东网