加薪还是找不到人缺工如何成为美国复苏隐忧

2021年6月6日星期日

美国5月非农就业报告显示企业比4月增聘更多人手，但增幅仍低于市场所料，显示缺工已是美国经济复苏最大绊脚石。这降低了联准会(Fed)缩减购债计划的急迫性，带动美股周五(4日)上涨，但分析师认为投资人这种想法过于自满。

根据周五的非农就业报告，5月工资通膨加速上扬，劳动参与率意外下滑，导致失业率降低，也就是说失业率下降主因在于企业招工有困难，并非更多人找到工作。

企业找不到人的因素五花八门：政府额外发放的失业补助金，导致低薪工作找不到劳工，双薪家庭还在跟儿童照护问题奋斗，一些人因为疫情暂缓求职。

由于美国25个州的额外失业补助将在9月底期满停发(某些补助甚至更快到期)，代表到时候的非农就业报告将有较明显的变化。另外，亚马逊等大企业提高最低工资，则意味着工资上涨可能不只是暂时问题。

花旗经济学家 Andrew Hollenhorst说，市场暂时感到安心，5月企业招工不顺令人失望，但没有特别差，而且整体来说，这份就业报告不至于让 Fed重新思考超宽松政策。

不过 Marketfield资产管理公司的 Michael Shaoul表示，Fed没有收紧政策的急迫性，不代表 Fed不会或不该思考此问题，“工资显然持续上涨，佐证了缺工是影响就业成长的一大因素。”

美国经济咨商会经济学家 Gad Levanon说，这两个月的平均时薪折合年率上涨7.4%，是最近数十年成长率的两倍到三倍高。但是就业复苏主要由服务业职缺带动，而该产业多为低薪工作，实际上对工资成长造成抑制、而非推升的效果。

Shaoul表示，投资人应该正视一件事：美国经济需求强劲，遇到了非常明显的供应短缺，而且伴随着储蓄和流动性都过剩的现象，这一切都在推升通膨压力，并助长市场投机行为。

他说：“我们身处一个问题正在酝酿、但没有人担心的阶段。”虽然 Fed和许多专家都说物价上涨是经济重启的产物，供应短缺终究会纾解，火热的通膨只是暂时现象，“但只要现况持续下去，意料之外的负面后果就可能更严重。”

Shaoul建议投资人现阶段投资能源和原物料类股，这些产业的供给吃紧，但需求畅旺。他也看好巴西和俄罗斯咸鱼翻身。相较之下，美国多数企业的盈余殖利率已经比消费者物价(CPI)涨幅还低。

来源：钜亨网编译余晓惠

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