通膨幽灵隐现是真或是幻

2021年6月7日星期一

对通货膨胀失控及其对家庭财务的冲击有深刻记忆的人，现在可能都在60岁以上了。美国通货膨胀率在1980年3月和4月达到14.7%的高点，而经济正经历“停滞性通膨”，这个噩梦的特征是经济成长乏力和物价高涨。

通货膨胀不是目前年轻一辈会担心的事情。实际上，对通货膨胀失控及其对家庭财务的冲击有深刻记忆的人，现在可能都在60岁以上了。

请记住，不记得最好：美国通货膨胀率在1980年3月和4月达到14.7%的高点，而经济正经历“停滞性通膨”，这个噩梦的特征是经济成长乏力和物价高涨。

在联准会（Fed）前主席沃克（Paul Volcker）限制货币供应并提高利率后，通货膨胀终于控制住了。传统的30年期房贷利率最高曾达到18.45%，但物价开始下降，让依赖固定收入的人松了一口气。

控制物价上涨不容易

Fed的工作并不简单。沃克曾告诉《华尔街日报》，控制物价上涨“比想像中要困难得多”。

他说：“花费的时间更长。”“我有点吃惊。我们率先采取的行动并未受到大众的欢迎。他们都说，‘这比较像是Fed的胡说八道。’”

那么最近大家在烦恼什么？许多投资人还太年轻，以至对通货膨胀猖獗的糟糕日子没有印象，有些人甚至还没有出生，像是富达（Fidelity）的目标客群就是如此。但是，这并没有阻止通货膨胀担忧主导市场最近几个月的情绪。

全世界投资人都在担心中央银行将提高利率和提早撤回纾困措施来应对物价上涨。而眼前最大的问题就是通货膨胀是否会转瞬即逝。

英国居民消费价格通膨率从3月的0.7%增加至4月的1.5%，翻了一倍。欧盟的年度通货膨胀率从3月的1.7%上升至4月的2%。在疫情开始蔓延到整个欧洲大陆前一年，通膨率只有0.7%。

在这些数据发布之前，美国4月消费者物价较去年同期上涨4.2%，是自2008年9月全球金融危机高点以来的最大涨幅。

在此同时，从钢铁、煤炭到玻璃和水泥，中国后疫情的基础设施所需的一切成本都在飞涨。

上海的螺纹钢价格达到每吨965美元，今年以来上涨40%，创下历史新高。螺纹钢是一种用于强化混凝土的钢材。用来制造钢铁的铁矿石在大连期货交易所的价格已经达到每吨194美元，今年以来上涨了25%。

通膨是否持续没人知

好，然后再回到最重要的问题：通货膨胀是否会持续下去？事实是：没有人真正知道。

法国兴业银行分析师杰克斯（Kit Juckes）表示：“若非美国通膨上升只是暂时的，就是Fed过度的自满。无论哪种结果，我们都将在未来几个月内承受更高通膨的压力。”

诺贝尔奖得主、纽约时报专栏作家克鲁曼（Paul Krugman）认为，美国的通货膨胀数据正在因临时性因素而大升，其中缘由包括由疫情引发的供应瓶颈。

他在专栏中写道，决策者应该“保持冷静”，“目前看来根本不像1970年代的停滞性通膨重演；这似乎只是暂时的，反映的是经济在努力从疫情疾病中复苏过程的短暂破坏。”

但并非所有人都同意这个观点。在英国，经济学者之间也出现类似的争论。

Capital Economics资深经济学者格里高利（Ruth Gregory）表示，能源价格是4月通货膨胀的主要驱动力，而物价上涨不会让英格兰银行感到困扰，起码在2023年下半年之前不会。

但贝伦贝格银行（Berenberg Bank）的皮克林（Kallum Pickering）则表示，通膨数据提醒人们“通货膨胀并未灭绝”，也就是说，投资人应保持警惕。

他说，“虽然月增率的激增并不是通膨将突然过度爆发的开始，但市场仍应注意它持续的上涨。我们不认为高通货膨胀会完全转嫁，因为市场上许多人都反对这种看法，而且全球央行也似乎以此缺省。”

来源：世界日报

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