变种病毒在全球扩散，东南亚新兴市场新冠肺炎（中共病毒）确诊个案居高不下，加上英国政府懒理专家警告全面开放，拖累环球股市周一出现小股灾。资金涌入债市避险，10年期美债孳息率曾失守1.2厘，作为避险货币的美元亦受追捧。有专家警告，变异毒株的快速传播，引发市场对经济复苏稳健性的担忧。再者，目前人们对新毒株所知有限，使全球经济陷入未知境地，各国的救市政策上亦变得左右为难，最坏情况下恐出现“滞胀”！
面对疫情带来的不确定性风险，市场资金大举涌入债市避险，10年期美债息周二(20日)曾低见1.165厘，为今年2月以来最低。一般而言，美国长期债息走势主要反映其经济前景，当市场预期经济基本面向好时，代表未来加息可能性更高，继而使长期债息上扬；反之亦然。不过，投资界似乎认为今次债息大跌，是债券投资者反应过度。
华尔街大行仍看好美国复苏步伐。摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach认为，当前的债息变化，部分是由于投资者仓位及资金流动所引发，并非完全反映经济基本面，现时债息已跌至低于合理价值的水平。他又指出，人们对于Delta变种病毒的担忧显著上升，主要在于疫情如何影响美国以外的经济活动；惟同时要注意的是，美国将在9月停止额外失业救济，意味政府的刺激措施退场，转由民间接力，但这一进程现在也受考验。
由去年起至今年初，市场曾一面倒看淡美元，更有意见认为美元崩溃。然而，大摩率先于今年1月份“转軚”，把对美元的看法由负面转为中性，而美汇指数自年初至今确实累升逾3%，周二更在避险情绪推动下高见93.04，为今年4月以来高位。Hornbach认为，在美国以外地区对疫情的担忧日益加剧的环境下，预期今年底前美元会继续上扬。
富国银行投资研究所资深全球市场策略师Scott Wren也认为，从经济前景来看，当前美债孳息率实在过低。该行预计，今年底该息率将升至两厘水平，皆因预期美国经济增长“非常强劲”，料今年GDP可录得7%的增长；明年续增长5%。他表示︰“目前来看，再度实施封锁措施引发经济大幅下滑的可能性非常低。”
尽管如此，变种毒株引发的全球冲击也不容忽视。安联首席经济顾问埃利安认为，人们对疫苗【相关阅读:纪录片：恐怖的疫苗真相之谜】的效用、传染性与死亡率之间的关系所知仍然不多，但这些因素“决定了我们能在多大程度上与疫情共存，以及共存多长时间”。
他认为，假如感染与重症之间的关联度愈低，政府可以从货币政策转为以增长为导向的财政和结构性政策、从纾困救济过渡至基建政策，支撑经济实现较高增长空间。相反，若感染与重症关联度很高，那么采取的政策就既要处理需求、也要处理供应问题，最终可能带来“滞胀”压力，即经济增长停步而通胀急升，这也是大多数金融资产估值面临的最可怕问题。当前种种因素尚不明朗，也使施行政策的难度加大。
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来源：东网
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