尽管联准会（Fed）还没开始缩减资产购买计划，但一项衡量美国金融流动性的指标正发出警报，该指标下降曾预示过去十年最严重的两次股灾。
这个曾经发出有意义征兆的讯号，是经济学界所知的马歇尔K值（Marshallian K），粗略地说，是货币供给量与国内生产毛额（GDP）成长速率间的差距。这项指标最近由正转为负值，为2018年以来首见，意味着GDP的成长速度快过政府的M2账户。
起因是经济成长迅速使可用资金耗尽。在外界认为流动性过剩支撑从比特币到迷因股（meme stocks）在内各种资产上涨之际，这种现象可能成为股市一大问题。
这个威胁有多大？虽然1990年代股市在频繁出现负K值情况下继续上涨，但自2008年全球金融危机以来的模式，却提醒大家要谨慎。K值在2010年跌破零，当年标普500指数回落16%。2018年K值的类似下降预示了一场几乎杀死牛市的股市大跌。就目前而言，K值所暗示的流动性丧失对市场几乎还没有造成伤害，至少就大盘指数而言是如此。标普500指数有望连续第七个月上涨，几乎每周都创新高。
但Leuthold Group的投资长拉姆塞上周在报告中警告，虽然总体市场表现强劲-标普500指数今年以来第46度收在纪录高点，但参与最新一轮上涨的股票数量却减少了。他说，这可能归因于流动性下降，所有股票都被大量现金追捧的日子可能已经一去不复返了。
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来源：经济日报
原文链接：美国金融流动性警报响了 曾预示过去十年最严重的两次股灾 - 中国新闻
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