Fed主席鲍尔对通膨的论点遭到严重质疑。（路透）
联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell)8月在杰克逊霍尔年度研讨会上的演讲中，提出5个理由来支持当前高通膨胀将会消失的立场。但截至目前为止，它们的说服力明显不足。
Evercore ISI全球政策和央行战略主管古哈(Krishna Guha)在报告中表示，“Fed面临的风险是，即使目前过渡的说法暂时正确，它也可能在今年底或明年初因再承受压力而面临危机。”
他警告，其他问题也可能让Fed犯错。风险在于“Fed将被迫转为鹰派，最终过度强硬而导致资产价格暴跌，使全球经济重新陷入衰退”。
鲍尔的5个通膨观点如下：缺乏全面压力、高通膨项目走低、低工资压力、温和的通膨预期，以及让全球通膨保持在低点的长期力量。
古哈认为鲍尔在某些方面的过渡性观点有道理，但其他方面则不然。
首先，没有全面压力的论点看来很弱。供应链中断已比预期来得要长。这些问题对物价的影响已渗透到经济其他部分，并因长期劳动力短缺和住房成本上涨而加剧，而住房成本是备受关注的消费者物价指数的重要成分。
其次有关高通膨项目，鲍尔经常将车辆成本列为整体物价上涨的主要因素。但二手车价格在9月已开始下降，包括能源和食品在内的总体通膨率仍保持在30年高位。即使通膨最终可能消退，但仍远低于Fed的预期。
第三是工资。政策制订者一直在推动提高劳工薪资，因当前世代的实质工资一直停滞不前。以Fed最爱用的通膨指针PCE指数衡量，内核PCE通膨年增率一直保持在3.6%，但如果通膨持续下去，可怕的工资飙升近在眼前。
鲍尔的温和通膨预期论点取决于旁观者的看法。通膨指针若非在Fed2%目标范围内，就是高不出太多。但其中一项指针5年期远期通膨率为2.37%，为8年来最高水平。
最后，鲍尔长期以来一直认为通膨受到Fed无法控制的力量主导，包括人口老化、生产力下降和科技进步。
古哈表示，即使通膨预期上升，但政府债券殖利率水平相对较低，这证明了一旦疫情影响消退，结构性力量将重新站稳脚跟的论点。
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来源：世界日报
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